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　　港股中小市值公司濒临流动性挑战，但愿取得更多资金柔和。

　　近期，有41家港股公司向联系机构发出联名信，号召镌汰港股通门槛，暂缓“出通”转念，并对已“出通”的公司作念回顾转念；同期还条目相沿港股18A公司径直插足港股通。

　　上述公司但愿镌汰港股通门槛的呼声并不虞外。刻下，通过港股通南下的内地资金已成为港股市集不成或缺的力量，镌汰门槛或者港股通扩容例必为上述公司带来更多增量资金。

　　但继承证券时报记者采访的业内东谈主士开阔以为，港股通合座门槛镌汰或直取舍入18A公司牵缠到相沿科技改造、投资者保护等多个方面，需要互市量虑和均衡市集多方利益，挨次渐进地当令转念门槛。

　　中小市值公司濒临流动性挑战

　　事实上，41家港股公司发出联名信的根蒂原因是在刻下的流动性窘境下，但愿取得更多资金柔和。

　　据了解，在人人几大闻明市集上，除了市值较大的公司外，其他中微型公司真实皆会在流动性方面碰到挑战。以港股市集为例，10月23日，成交额最高的是好意思团，达87.64亿港元，其次是腾讯控股有62.57亿港元，再次是中芯海外有61.17亿港元。而除了这些明星公司，在当日，港股市集上有杰出500只个股是0成交，其中的个股并非皆是仙股，以致包括一些市值在数十亿港元乃至上百亿港元的公司。

　　而从18A公司来看，有7家公司的成交额超1亿港元，但同期有4家公司是0成交，有10家公司的成交额低于10万港元，有14家公司成交额在10万港元—100万港元，其他公司的成交额则在数百万港元到数千万港元不等。

　　“这是人人市集的风景，20%股份取得市集80%的流动性。近几年英雄愈强，马太效应愈彰着。好意思元利率上升提高公司的融资成本，但龙头企业凭借本身更强的钞票欠债表，领略而有增长的业务眩惑大宗机构参与，流动性加多，从而普及估值。另外，信息透明度、股票流动性、公司的竞争上风等皆有影响。”中泰海外战术分析师颜招骏说。

　　因此，41家港股公司发出联名信也并不虞外，而纳入港股通的平正则是了然于目的。从本年的交投量来看，港股通为港股带来了不少增量资金，在港股市齐集的影响力日趋彰着。

　　颜招骏分析，2018年港股日均成交金额为1068亿港元，港股通占比10.4%。而2024年龄首于今，港股日均成交金额达1264亿港元，港股通占比大增至31.0%，港股通资金照旧成为刻下港股市集主要参与者之一。

　　记者梳剃头现，被纳入港股通明，多数企业的交投量皆出现了不同程度的增长。本年9月10日，港股通方向名单经过新一轮转念，包括阿里巴巴、知行汽车科技、顺丰同城和云音乐等33只股票被纳入港股通。市集数据领略，纳入港股通的股票当日平均上升约1.2%，成交额也同比上升约177%。

　　毫无疑问，镌汰港股通门槛，有助于处分中小市值公司一定的流动性问题。在汇生海外成本总裁黄立冲看来，镌汰港股通的纳初学槛在表面上是为了加多市集参与度，提高股票的流动性。流动性的普及有助于减少往复成本，加多市集效果，从而眩惑更多的投资者参与。从2022年于今，港股通纳初学槛下跌约20%，这一门径可能照旧对市集流动性产生了一定的正面影响。

　　市集存在不同“声息”

　　值得注释的是，在本次发出联名信的港股公司中，约有一半是港股18A公司。所谓18A公司，是指自2018年港交所推出上市礼貌第18A章后，在港股上市的未盈利的生物科技企业。

　　颜招骏提供的数据领略，自港交所推出18A上市轨制以来，累计有66家企业通过该特等上市轨制完成港股IPO，通过港股IPO募资杰出1200亿港元。限定2024年10月20日，上市的66家18A公司仅有7家公司高于刊行价，即89%的公司照旧破发，且不少公司跌幅严重。与此同期，插足过港股通/领有港股通合手股的公司有39家，占比高达59%。以上意味着，不少投资18A公司的内地投资者照旧逝世严重。

　　因此，关于18A公司自动纳入港股通一事，市集有畸形多不同的“声息”存在。数据领略，现在66家18A公司中，已有21家被纳入港股通，占比达31.82%。

　　“业界的提倡更多站在上市公司的角度，因为生物科技公司在研发初期资金需求高，属烧钱行业，二级市集股价及估值太低会严重损伤公司的融资智商，再而影响改造药研发进程。但从本色纳入情况来看，自2020年底两地往复所布告将18A未盈利生物科技股票纳入港股通以来，现在18A未盈利生物科技公司纳入港股通的比例已远高于其它港股纳入港股通的比例。”颜招骏说。

　　在黄立冲看来，关于18A公司自动纳入港股通的提倡，需要空洞洽商市集影响、投资者保护、流动性需乞降监管范例等多方面要素。监管机构和市集参与者应进行充分的猜度和评估，以确保任何方案皆合乎市集的合座利益。

　　在颜招骏看来，更为蹙迫的是，将18A公司自动纳入港股通一定程度普及流动性，但对普及估值或股价阐发莫得例必关系。“限定10月18日，获纳入港股通的生物医药公司岁首于今平均成交金额为1556万港元，远高于未获纳入港股通的生物医药公司的125万港元。然则获纳入港股通的生物医药公司股价岁首于今平均阐发为-29.1%，差于未获纳入港股通的生物医药公司的-26.1%。因此，从数据上看，公司的股价或估值是否有普及空间，主要取决于公司的基本面、研发智商、管线。”

　　也有受访东谈主士赞同进一步镌汰港股通门槛。蓝海成本董事长杨锋对记者默示，港股通的本色调外出槛为40亿港元，接近6亿好意思元，这个市值放在好意思国纳斯达克来看，已属于可以的公司，因此这个门槛不算很低。“不论是沪港通照旧深港通，大约皆要保管在20%控制的往复量，要是按照40亿港元市值范例，把企业拒之门外，在刻下市集较为低迷的情况下，对企业是雪上加霜，翌日就很难率领更多资金来相沿港股的新经济。”

　　华辉创富投资总司理袁华明也以为，经过几年的转念，港股刻下估值水平较低，市集进一步下行的风险相对较小，刻下偶然是鼓舞香港和内地金融市集进一步互联互通较好的技艺窗口。

　　门槛镌汰应挨次渐进

　　抛开18A公司直取舍入港股通的问题，关于刻下港股通合座门槛是否合理的问题，受访东谈主士皆不否定镌汰门槛会对市集流动性产生一定的正面影响，但仍需要从市集发展和投资者权利方面来空洞评估。

　　关于港股通的市值门槛，证券时报记者梳剃头现，自2022年6月以来，该门槛已下跌了5次，从72.18亿港元下跌至如今的57.4亿港元，下跌幅度约20%。在本色情况中，字据LiveReport大数据测算，限定2024年10月16日，上市公司的平均市值需要达到约59亿港元，才可能不才次查抄中新纳入恒生空洞指数成份股。因此，港股通的本色纳初学槛为59亿港元控制，而本色调外出槛为40亿港元。

　　针春联名信中关连于港股通门槛的问题，记者了解到，香港往复所此前回话称，香港往复所发奋于进一步扩大互联互通范畴并优化联系机制。现行证券的纳入准则是字据两地联系监管机构和往复所之间的协定实践，因此任何变更均需收尾共鸣。内地监管机构与香港往复所会常常检视互联互通的运作，积极探讨若何优化联系机制，这么方能使互联互通成为更具眩惑力及慎重的渠谈。

　　颜招骏以为，刻下的港股通门槛合理，监管机构需要在保险投资者权利与市集发展中取得均衡。同期，港股所以机构投资者为主导的熟习股票市集，上市公司的市值或估值的增减已响应投资者对公司基本面及远景的判断。要是把门槛大幅镌汰，有可能令更多的基本要素较差的上市公司纳入港股通。在他看来，转念港股通门槛的经由需要挨次渐进。

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